주식투자 백전백승의 법칙 - 모니시 파브라이

(서평)주식투자 백전백승의 법칙

 

 

단도투자 - 잘되면 왕창벌고 잘 안되도 조금밖에 잃지 않는다!

 

 

저자 : 모니시 파브라이

 

 

< 단도투자의 9가지 원칙 >

 

1. 기존 사업에 투자하라

 - 새로운 사업을 하는 것 보다 훨씬 쉽다.

2. 단순한 사업에 투자하라

 - 오랜시간에 걸쳐 아주 천천히 변화하는 단순한 사업

3. 고전하는 분야의 고전하는 사업에 투자하라

 - 어떤 사업체를 매입할 최고의 시기는 그 사업의 단기 전망이 암울하고 다들 그 사업을 꺼릴때 이다

4. 지속적인 경쟁력을 갖춘 사업에 투자하라

 - 경쟁력이 얼마나 오래 지속되겠는가? 생각해보아라

5. 적은 종목에 투자하고, 많이 투자하고, 적은 회수로 투자하라.

 - 아무것도 하지 않거나 적은 수준의 투자만 하더라도 , 어쩌다 한번 엄청나게 유리한 기회를 포착한다면 단호하게 투자하라.

6. 아비트리지에 초점을 맞추어라

 - 운영비가 저렴하다. 거리에 따른 이점 등그곳만의 이점

7. 내재가치보다 훨씬 싼 가격에 매입하라.

8. 위험이 적고, 불확실성이 높은 사업에 투자하라.

 - 저 위험, 고 불확실성은 최고의 결합방식이다.

9. 혁신사업 보다는 모방사업에 투자하라.

" 사람들이 극단적인 공포를 느낄때, 가격은 내재가치 이하로 떨어진다. 또 극단적인 탐욕을 부릴때 가격은 엄청나게 뛰어오른다.

단순하지 않거나 우리가 이해하고 감당할 수 있는 능력 바깥에 존재하는 종목들부터 우선 추려서 버려야 한다"

 

(5) 적은종목, 많이투자, 적은횟수 투자

 < 투자의 규모를 결정하는 '켈리 공식' >

기대값 / 성공했을때의 최대값  =  적정 투자규모

ex) 1달러 투자시

80% 21달러 얻는다
10% 7.5달러 얻는다
10% 다 잃는다             ->최대값 : 21달러
-> 기대값 : [(21달러*0.8) + (7.5달러*0.1)] - (1달러*0.1) = 17.45달러

=> 기대값/최대값 = 17.45 / 21 = 83%

투자금액의 83%를 투자하라.  ( 보수적으로 전망하라! 우리는 틀릴 수 있다)

수익률의 변동성은 다스릴 수 없는데.. 다른 산업의 다른 종목에 투자로 변동성 문제 해소 가능하다.

* 조엘 그린블란드 는 자산의 80%는 늘 상위 5개 종목에 한다.

 

(6) 아비트리지 (=해자)

저위험, 고불확실성, 그리고 아비트리지

ex) 가이코의 직접판매 = 효율적인 원가관리 -> 다른회사와의 가격 차이라는 '아비트리지' 발생 but. 아비트리지는 시간이 경과함에 따라 소멸가능.

ex) 몽고메리 워드의 환불전략 -> 다른기업들 같은 전략 시행 -> 아비트리지 소멸

  

(7) 내재가치 보다 싼 가격에 매입하라

 2~3년의 기한을 둔다 (대부분 18개월 안에 해소)

투자의 성공여부는 이 주가가 내부가치 보다 훨씬 내려가는 순간을 끈질기게 기다리는데 달려있다.

-> 저위험 고수익의 투자처를 찾아 오랫동안 기다려라.

 

(8) 위험이 적고 불확실성 높은 사업투자

불확실성이 높은데 대하여 시나리오를 그려본다.

ex) 앞으로 24개월 동안 CEO 000이 선택할 방향은 다섯가지 이다.

    - 시나리오1                     전개가능성  %                 24개월후 지분가치 %

    - 시나리오2                     전개가능성 %                  24개월후 지분가치 %

    - 시나리오3                           "                                         "

    - 4, 5 ...

낮은 위험과 엄청나게 높은 불확실성 계산! ( 확률적으로 낮은 손해확률 )

"엄청나게 많이 읽고 공부해라. 그리고 끈질기게 기다려라. 그러면 이따금씩 놀랄만한 투자기회가 당신앞에 모습을 드러낼 것이다.

 

 (9) 혁신사업보다는 모방사업에 투자하라.

 ex) 맥도날드, 마이크로소프트, 파브라이투자펀드

" 레이크록과 빌게이츠는 우리시대의 위대한 기업가이다. 또한 동시에 다른사람들의 위대한 발상을 낯 두껍게 베낀 모방자이기도 하다 "

 "공개된 주식시장에 적당한 투자처를 찾는다면 혁신가와 혁신기업을 무시하라. 끊임없이 모방할 줄 아는 사람들이 지휘하는 종목을 눈을 비비고 찾아라 바로 거기에 단도투자의 길이있다 "

 

 - 매도의 기술-

* 주식을 사겠다는 결정을 내리기 전에 이미 철수계획을 확실하게 세워 놓아야 한다.

●​ 겹겹이 둘러쌓인 적진! 들어갈 것인가 말것인가?!

(1) 사업을 잘알고 있고 감당할 수 있는가

(2) 내재가치를 알고 있고 확신가능한가

(3) 내재가치에 비해 50% 이상 싼가

(4) 많은 자산을 투자할 마음이 있는가

(5) 피해를 본다고 할때 내가 입을 피해액이 최소인가

(6) 해자를 가지고 있는가

(7) 경영진은 능력이 있고 정직한가

 

--> 모든 질문에 예! 일때 매수하라

 

● 현재 시장가격이 현재의 내재가치 보다 높다고 확신하지 않는한, 손해를 감수하면서 이 삼년 안에는 그 주식을 팔지말라

2~3년 뒤에는 불확실성 이라는 구름이 걷히므로 기회비용을 생각해서 가격의 변화가 없더라도 파는게 낫다.

-> 끈질기게 기다릴 줄 알아야 하지만 끝없이 기다리기만 해서는 안된다. " 주식시장에서 매겨지는 기업의 가치는 불과 몇 시간 혹은 몇분만에 엄청나게 바뀔 수 있지만, 실제로 그 기업에서 일어나는 변화는 몇년까지는 아니더라도 적어도 몇 달은 걸린다."

2~3년의 법칙은 사자가 으르릉 거릴때 무작정 달아나지 않도록. 즉, 장세가 매우 비관적일때 헐값으로 투매해버리는 실수를 하지  도록 한다, 3년이 지날 때는 손실을 받아들이고 현금화 하라.

 

● 차크라바우 빠져나오기

 내재가치의 90% 까지 올라왔을때 팔기 시작해서내재가치가 주가를 넘어서면 바로 나온다.

 " 당신이 제각기 다른 분야에 속하며 또 당신이 잘아는 가치주 5~10개 종목으로 포트폴리오를 구성한다면 당신은 분명 각각의 종목에서 벌어지는 차크라바우 전투에서 승자가 될 수 있을 것이다 "

  

-명궁의 조건-

한가지에 집중하라. 다섯개의 종목을 동시에 바라보는 결정적인 실수를 하지마라 당신앞에 나타난 그 종목에 대해 배울 수 있는 것은 모두 배워라. 그것에만 집중하라.  그리고 분석작업이 끝나는 시점에 도달하면, 그때야 비로서 그종목을 중심으로 보다 넓게 눈을 돌려라.

 

 -끝으로-

남을 돕는것은 자신을 행복하게 하는 일이다!

  

능력이 부족하여

내용을 읽고 제 생각을 넣기 보다는... 책의 내용에 집중합니다. 결국 중요한것은 내재가치를 매길만큼의 공부와 기업에 대한 이해

그리고 저평가를 믿고 기다리는 것이 아닌가 합니다.

[출처] 주식투자 백전백승의 법칙 (단도투자) - 모니시 파브라이 (가치투자연구소) |작성자 코지티브